新能源望梅止渴 安凱客車高處能勝寒？
核心提示：安凱客車(13.65,-0.28,-2.01%)的主要目標是城市公交系統。但城市公交現在大部分資金來源于地方財政，手上并沒有太多的資金去采購價格昂貴的新能源客車。
“現在在路上運營的純電動客車，全國有200多輛，其中162輛是由安凱客車生產的。”3月4日，在安徽合肥的安凱客車（000868.SZ）生產基地，安凱客車市場部經理徐迎春向記者表示。
此前一個月，安凱客車的14輛純電動客車，剛剛中標上海世博會。
而隨著市場近期新能源概念的再次熱潮，安凱客車也迎來一波行情。
從2月23日開始，安凱客車走出7連陽行情，區間漲幅達到30.55%。3月3日，安凱客車已經創下歷史新高的15.46元。而3月4日，主力資金開始獲利了結，全天跌幅達到5.24%。3月5日，安凱客車收報13.65元，跌2.01%。
而關于安凱客車的資金炒作一直圍繞著新能源光環，但這個光環的背后，公司的真實價值究竟如何呢？記者帶著相關的問題，在當地對安凱客車進行了走訪和了解。
考量新能源光環
“我們從2003年就開始做新能源客車，現在在合肥、上海、大連、北京、昆明、株洲都有我們的電動客車在運行。”徐迎春向記者表示。
徐迎春表示，雖然新能源汽車各家廠商都在跑馬圈地，但是真正上路的純電動客車中，安凱客車占據了絕大多數。
2010年2月，安凱客車獲得了上海世博會14臺“安凱寶斯通”純電動旅游客車的訂單。而此前，在2009年大連夏季達沃斯會議期間，“安凱寶斯通”純電動客車首次亮相，并承擔了中國國家領導人的專車使用任務。
2009年底，30輛安凱純電動公交車HFF6120G03EV全部下線并裝配合肥公交系統。中國第一條純電動大巴公交線路也隨之亮相合肥。
以此為例，安凱客車相關人士向記者算了一筆賬。
“30輛公交車，每次充滿90度電，可以運行314公里。而一般的公交車，一天也就是運行250公里，所以充一次電就可以運行一整天?！?/FONT>
而從運營成本來說，一般的柴油公交車的每百公里耗油量在40升左右，也就是說如果其一天運營250公里，需耗油100升。
以柴油價格6元每升計算，其一天的燃油成本在600元左右。
而如果使用電動公交車，其成本僅為每度電0.5元左右，每天的運營成本不超過50元錢。
就此，新能源客車的成本優勢顯而易見。
但新能源客車不菲的售價，成為橫亙在其推廣道路上的一座大山。
以安凱客車為例，電動客車的售價在200萬元每輛左右，而傳統客車的售價僅為40萬元。而目前，科技部和財政部對每輛純電動客車，提供50萬元的補助。
這樣，雙方的價差在110萬元左右，以每天節省成本550元計算，彌補客車之間的售價差距，需要5.5年左右。
而充電問題也是困擾新能源汽車的一個主要問題，而新能源客車因為每天遵循的軌道都是一樣的，所以其對電站的分布要求相對較低?！皣译娋W也在合肥投資500萬元，新建了一個充電站。”徐迎春表示。
核心提示：安凱客車的主要目標是城市公交系統。但城市公交現在大部分資金來源于地方財政，手上并沒有太多的資金去采購價格昂貴的新能源客車。
在其看來，新能源汽車最容易在客車領域率先取得突破。
而另一方面，新能源客車的造價，還存在很大的下降空間。
“就電動客車的電池而言，一般生產規模達到300臺以上，成本就可以下降30%?！鄙鲜霭矂P客車相關人士表示。
而在徐迎春看來，在技術路徑上，電動客車生產企業最大的瓶頸就是“能量控制”。
“電動客車起步的時候，會有600安培的電流出來，怎么控制這樣強大的電流，是整車廠商需要解決的問題?！毙煊焊嬖V記者，能量控制正是安凱客車的技術優勢。
業績望梅止渴？
雖然前景可觀，但是新能源客車安凱客車短時期內帶來業績的大幅提升，仍不現實。
根據湘財證券的調研，安凱客車2009年交付的新能源客車在60臺左右。“與傳統客車相比，新能源客車成本較高，其中，全承載車身的成本在60 萬左右，電機與電控系統成本大概為50-60萬，銷售毛利率與高檔傳統客車產品相當，在15%左右。”
$page$
而目前安凱客車有兩條生產線，年產能可以達到1000臺?！熬湍壳拔伊私獾?，只有我們是專門的新能源客車的生產線，別的都是混線生產?！毙煊合蛴浾弑硎?。“我們預計，待明年公司與上海雷博的合資公司正式運營后，相關產品的毛利水平有望提
升?！?/FONT>
2009年4月，安凱客車與瑞華集團上海雷博新能源汽車技術有限公司（以下簡稱上海雷博）簽署協議，計劃在合肥建立新能源汽車整車及零部件生產基地。
新的合資公司注冊資金為8000萬元，安凱客車現金出資4400萬元，占合資公司的股權比例為55%，上海雷博占45%的股權。新成立的合資公司組裝生產純電動汽車產品，以及研究開發的混合動力和其他新能源汽車產品。
而根據安凱客車的規劃，到2012年，其新能源客車的年產能，將達到3000臺。這一產能規模，將能占到安凱客車全部產能的15%-20%左右。
但要實現這一目標并非易事。
“安凱客車的主要目標是城市公交系統。但城市公交現在大部分資金來源于地方財
政，手上并沒有太多的資金去采購價格昂貴的新能源客車?！鄙鲜霭矂P客車相關人士向記者表示。
此外，由于對新能源汽車的安全性以及使用狀態下的數據仍然存在觀望情緒，地方公交系統購買的積極性并不強烈。
“對于新能源客車的進一步市場化普及，我們希望一方面是財政補貼能夠及時到位，另一方面則是產品質量的一致性上能夠得到提高?！鄙鲜霭矂P客車相關人士向記者表示。
而相對于安凱客車，也已經深耕新能源客車的北汽福田，似乎是一強勁對手。
2010年2月5日，北汽福田與北京公交集團簽訂2010年新能源客車采購協議，北京公交集團將采購北汽福田300臺歐V客車。
核心提示：安凱客車的主要目標是城市公交系統。但城市公交現在大部分資金來源于地方財政，手上并沒有太多的資金去采購價格昂貴的新能源客車。
覬覦零部件的產業集群效應
隨著皖江城市帶的規劃出爐，安凱客車也開始綢繆其如何利用這一區域振興政策。
“我們認為皖江城市帶的規劃，從三個方面構成對安凱客車的利好。一是隨著承接產業轉移的進展，城市化進程的加速，城市公交產品的購買力，會有一個比較大的釋放?！毙煊合蛴浾弑硎尽?/FONT>
其次，則是公路客運會有快速發展，帶來市場的擴大。
而更為安凱客車看重的，則是產業轉移有望帶來汽車零部件的產業集群效應。
“整車廠商是資源整合型企業，一輛客車大約有2萬個零部件，其中絕大部分需要自購。很多核心的零部件，比如發動機、變速箱等，都不是在合肥當地，所以一下雪，我們需要的零部件運不進來，生產線就要停滯?！毙煊合蛴浾弑硎?。
湘財證券在其報告中表示，安凱客車的客車產銷規模僅次于“一通三龍”（即宇通集團蘇州金龍、廈門金龍、廈門金旅），“但與行業龍頭相比，存在著成本水平較高、盈利能力不強等問題?！?/FONT>
這很大程度上就源于其零部件配套企業大多在外地，采購成本較高。
湘財證券表示，公司把降低成本作為明年的工作重點，具體措施可能包括：吸引配套廠商在合肥設廠，構建產業集群，以降低外購零部件成本；提高零部件的自制比例，進行座椅等部件的生產；進一步推進本部與江淮客車采購平臺的整合，擴大采購規模，提高議價能力；進行銷售渠道的整合與模式的創新，降低銷售費用。
相對于目前的業績，安凱客車的股價卻有些高處不勝寒
2009年3季報顯示，2009年1-9 月，安凱客車實現營業收入13.41億元，同比下降18.79%；營業利潤-190 萬元，去年同期為404萬元；歸屬上市公司股東凈利潤678萬元，同比增長42.69%；攤薄每股收益0.022元。
而根據天相投顧的預測，安凱客車2009-2011年EPS分別為0.07元、0.09元、0.10元，對應3月5日的收盤價13.65元，其應動態PE超過百倍。
