宇通客車：一季度業績預增30%左右

 

1月客車銷量達到去年9月水平，需求遠超市場預期。公司公告1月客車銷量4662輛，同比增長27%，基本上達到去年旺季9月銷售水平（9月銷量4672輛），僅次于10年12月銷量，好于市場預期。從現階段客車需求看，我們預計1Q11年銷量在9000輛以上，同比增長30%左右，預計1季度業績同比增長30%左右。

　　

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1月大型客車銷量增速遠高于其它車型。1月大型客車銷量為2306輛，同比增長27%，中型客車2058輛，同比增長13.7%，客車總銷量同比增長27%，說明產品結構繼續上移，高毛利率產品比重提高，11年凈利潤增速將超越收入及銷量增速。

　　

11年全年業績仍將是前低后高，逐季增長，且12年隨著產能釋放，將迎來業績釋放年。與其它商用車企業不同的是，公司業績一般是前低后高，且季度逐季走高，11年開局迎來開門紅，預計后續月度需求仍存在超預期的可能，雖然11年面臨產能緊張問題，但預計公司能通過淡旺季季度調節來平衡產能緊張的局面，上調11年銷量至4.8萬輛，同比增長17%左右。預計新增2.5萬產能將在12年4季度全面達產，2012年將迎來公司產能釋放和業績釋放，預計12年客車銷量在5.6萬輛以上，同比增長17%左右。