中信證券：宇通客車銷量下降盈利能力改善

時間:2009/5/14 8:07:32來源:中信證券作者:中信證券責編:0條評論

盈利能力超越預期：承接os年四季度情況，公司09年一季度在銷量顯著下降條件下，實現毛利率的同比改善和費用良好控制，客車主業利潤持平，實現EPS為0.10元。一季度毛利為18%，顯著高于08年一季度16.4%，表現出了良好的經營管理能力和盈利能力。

　　盈利預測和投資評級：我們維持盈利預測，客車為主的經常性業務07/08/09/10年EPS為0.63/0.73/0.85/0.95元，09/10年EPS預測為0.88/0.98元，對應09/10年PE14/13倍，當前價12.85元，基于宇通客車(13.78,0.34,2.53%)的市場龍頭地位和穩健扎實的經營管理能力，目標價17元(相當于20倍客車主業市盈率)，維持“買入”評級。