宇通:上半年市場份額提高2個百分點 給予買入評級
行業下滑期份額提升、經營業績穩定，彰顯“管理創造價值”：市場份額在09上半年的行業下滑期提高約2個點到22%，鞏固了龍頭地位，并充分抓住原材料成本降低機會實現經營性業績同比基本穩定，再次彰現公司內生于優異管理的價值創造特性。
國內客車市場仍有較長上升期，總量增長與結構調整并存：借鑒日、韓，乘用車普及率達到15%-17%區間后，客車保有率才會趨于下降；中國至少還需5-10年客車銷量才可能達到高峰。
即使與乘用車高度普及的美國比較，中國的公交客車百人保有率也處于很低水平(約為美國的1/6)。中國對公交客車的長遠依賴度必然高于美國，公交客車需求的成長前景非?？捎^。
鐵路發展(動車組及城際高鐵)對長途和城際客車運輸確實有替代、分流作用，但其帶動的出行頻率、范圍上升及線路、站點需要客車運輸配合的特點，也會帶動部分新增城際、公交客運需求。
國內、外市場下半年迎來雙復蘇，經營性業績將快速增長：宏觀經濟趨向全面復蘇將使客運市場重拾投資信心，客車銷售具有下半年高于上半年的季節特征，出口市場有望復蘇(下半年古巴訂單實施可能性很大)，將使公司下半年重新步入經營性業績快速、穩健增長的軌道。
投資建議：公司兼具價值與成長特征，市場已過分憂慮行業前景：09-11年EPS預測0.84、0.95、1.12元，22日收盤價(剔除持有的金融股權價值)對應動態PE15.4、13.7、11.6倍，大幅低于汽車行業及市場整體的動態估值水平。
二級市場對大、中客車行業的成長前景過分憂慮，09下半年可預期的國內、外需求復蘇及經營性業績重歸穩健增長軌道將有效降低市場對公司的成長憂慮，提供縮小公司與行業及市場估值差距的機會，給予公司“買入”評級，目標價18元，對應09年經營性EPS0.84元的20XPE及所持金融股權每股價值1.16元。
