汽車行業：出口回暖預期下的汽車股投資機會

　

    在出口回暖預期下，汽車股存在兩類投資機會。一是零部件企業，其出口業務將從海外汽車銷量回升中獲益；一是大中型客車及重卡等整車企業，其出口業務將受益全球經濟體的逐步復蘇。 

 

投資要點：

 

　　我國汽車零部件企業將從海外汽車銷量的回升中獲益。在次貸危機的影響下，北美、歐洲等地汽車銷售在過去一年中出現了20%以上的大幅下滑，目前來看，次貸危機基本結束，信貸市場也開始恢復，加上各國推出的汽車消費刺激計劃，我們認為以信貸消費為主的發達國家汽車消費在09年3季度復蘇已在預期之中。新車銷售的回升將促進我國汽車零部件出口的增長，其中OEM廠商受益更為明顯。結合到A股上市公司，中鼎股份(12.15,0.17,1.42%)、萬豐奧威(8.66,-0.19,-2.15%)、銀輪股份(13.09,-0.20,-1.50%)以及福耀玻璃(11.95,0.38,3.28%)海外OEM配套業務占比相對較高。

 

　　在全球經濟見底回升的背景下，我國整車出口也將逐步恢復。我國汽車出口占汽車銷售的8%左右，是我國汽車需求增長的重要組成部分。在全球經濟增長放緩的影響下，2008年下半年以來我國汽車出口急劇下滑，至目前仍無明顯改觀。由于全球經濟基本觸底，我們認為我國整車出口最壞的時期已經過去，出口市場回升可期。不同子行業看，大中型客車、重卡等出口占比均在10%以上，09年上半年出口分別出現了51%和40%的下滑，下滑較為嚴重。隨著全球經濟體的逐步復蘇，我們認為A股公司中宇通客車(15.60,0.17,1.10%)、金龍汽車(9.07,-0.15,-1.63%)和中國重汽(26.24,-0.65,-2.42%)的出口市場將出現恢復性增長。

 

　　投資建議：結合出口業務占比、公司未來成長前景以及估值因素，我們建議投資者重點關注宇通、金龍、中鼎、福耀、重汽等公司的投資機會。