宇通客車：依托質量實現穩步增長

　

    宇通客車(20.36,-0.24,-1.17%)(600066)：主要從事大中型客車及其附件的生產和銷售。其中，客車行業收入占主營收入的94.74%。公司主要以生產大中型客車為主，為國內和亞洲生產規模最大的大中型客車生產企業，產品銷往30多個國家，在國內占據了21%的市場份額。公司在全國建立了10個全資銷售服務中心，擁有400個特約服務站，服務網絡完善。今日投資《在線分析師》顯示：公司2009-2011年綜合每股盈利預測值分別為0.91、1.06、1.20元，對應動態市盈率為23、19和17倍；當前共有26位分析師跟蹤，14位分析師建議“強力買入”，12位分析師建議“買入”，綜合評級系數1.46。

 

　　前三季度實現營業收入58.32億元，同比下降1.29%，歸屬于母公司所有者凈利潤3.37億元，同比下降10.13%，下降幅度較1、2季度大幅收窄。實現每股收益0.65元，扣除非經常性損益后每股收益為0.60元。3季度單季度盈利1.45億元，每股收益0.28元。公司去年同期出售房地產子公司導致盈利可比基數較高，扣除投資收益等非經常性損益因素，前3季度公司累計盈利比08年同期大幅增長。由于4季度是客車銷售旺季，東海證券預計公司盈利將繼續提高。

 

　　根據公司披露的銷量數據，截止10月份公司共銷售客車2.04萬輛。目前公司11月份的訂單較為充足，另外對12月的需求預期也比較樂觀。天相投顧結合客車行業逐步回暖的趨勢判斷，認為公司今年有望實現2.7萬輛的銷售量，即基本和去年的銷量持平。此外，年底前大中客的銷量上升也將改善產品結構，提升公司的盈利能力。在此基礎上，天相投顧初步預計公司第四季度的每股收益約為0.35元，全年約為1.00元。

 

　　公司目前的電泳涂裝生產技術已基本覆蓋全部客車產品。作為代表行業領先水平的生產工藝，電泳涂裝的應用不僅可以使公司的產品質量得到進一步提升，同時也間接地提高了整個客車行業的生產標準。長遠來看，這將加快客車行業的優勝劣汰以及行業集中度的提升。天相投顧認為，電泳涂裝工藝的應用可能難以在短期內明顯地提升公司的產品銷量及市場占有率，因為國內客車市場現存的地方保護主義色彩以及消費觀念不成熟等都是阻礙因素。然而，這種以質量為依托的發展戰略可以讓公司產品的競爭優勢得到不斷的強化。在此基礎上，公司的長期穩步增長將得到有效保障。