北汽福田：2010年新能源汽車最值得期待

    投資要點：09年完美謝幕：2009年，公司累計銷售整車60.20輛，同比增長47%，成為去年全球最大的商用車生產企業。2010年公司提出的銷售目標為70萬輛，增速約16%。輕卡及微卡業務最為穩定：2009年度輕型卡車實現銷383797輛，較去年同期增長16.5%，市場占有率為24.6%，位列全國第一。2010年在物流需求繼續穩步復蘇以及固定資產投資繼續穩定增長的背景之下，輕卡銷量增速將趨于穩定。中重卡面臨產能瓶頸：公司中重卡實現銷量8.46萬輛，同比增長41.77%，市場占有率為9.5%，位列全國第四。目前訂單飽滿，生產線滿負荷運轉。2010年公司中重卡10.65萬輛的銷售目標是根據每月9000輛左右的排產上限來計算的。

    新能源汽車值得期待：公司新能源汽車項目絕丌是僅僅停留在客車領域，據悉今年公司將推出相關的純電勱汽車，主要針對城市計程車、灑水車以及環衛車等。公司一旦在這些公共服務領域有所突破，福田汽車(20.03,0.46,2.35%)將成為新能源汽車領域新的風向標。盈利預測及投資評級：按照70萬輛的銷售目標，預計公司主營收入將達到535億元，凈利潤約15.77億元，折合每股收益為1.72元，對應目前股價的勱態市盈率僅為11.44倍，估值具有絕對的吸引力。我們維持公司“增持”的投資評級。